Короткостроковий вексель: особливості, плюси і мінуси
У біржовій практиці поняття короткострокових векселів і облігацій найчастіше плутається. Насправді ж, це різні цінні папери. Наприклад, короткострокові векселі (на відміну від облігацій) мають не емісійну природу і не потребують підготовки стоси документів для випуску (проспектів, рішень і так далі). Крім цього, у випадку з векселями немає необхідності в розкритті інформації про емітента. Також відсутні тимчасові обмеження щодо розміщення цінних паперів (як це буває у випадку зі звичайними облігаціями).
У випадку з облігаціями погашення повинно проводитися тільки готівкою. Є певні вимоги і до розміщення на біржі. Зокрема, облігації повинні проходити державну реєстрацію з обов’язковим оприлюдненням реєструючих органів про факт випуску і кількості емітованих паперів. Для короткострокових векселів всього цього не потрібно.
Існують і певні відмінності в організації обігу цінних паперів на різних ринках (первинному, вторинному). Наприклад, короткострокові векселі можна торгувати лише на позабіржових ринках. На відміну від них облігації можуть бути представлені як на біржовому, так і на ринку поза біржового майданчика. Більш того якщо мова йде про біржову облігації, то вона може торгуватися на декількох біржових майданчиках.
Основна мета покупки короткострокового векселя – зниження ризиків інвестування і надійний захист капіталу. При цьому відсутність необхідності державної реєстрації та невеликі терміни кредитування роблять цей інструмент кращим варіантом залучення короткострокових інвестицій для великих компаній і банків.
Короткострокові векселі не обмежені лімітованим обсягом розміщення і не обкладаються податком, що є безсумнівним плюсом для емітентів.
Як і будь-яких інших цінних паперів, у короткострокових векселів є свої позитивні і негативні риси:
1. Переваги короткострокових векселів:
– простий і вільний доступ до ринку капіталу. Компанія-емітент при необхідності може організувати випуск короткострокових векселів і реалізувати їх на позабіржовому ринку. Таким способом багато простіше залучити капітал для покриття “дірок” в оборотних коштах на максимально вигідних умовах;
– можливість зниження регулятивних витрат (особливо в порівнянні з іншими методами залучення інвестицій);
– оперативність прийняття рішення і його втілення в життя. При гострій необхідності в засобах випуск і реалізація векселів не займе багато часу;
– можливість оперативно регулювати вартість залучених коштів, що особливо актуально для підприємства-емітента векселя;
– простота управління борговим портфелем (для емітента короткострокового векселя) за рахунок регулювання строків звернення;
– зручність застосування цінного паперу в якості платіжної одиниці. При необхідності вексель можна купити, продати або навіть обміняти;
– вигідне вексельне кредитування – високий рівень ліквідності, беззаставний характер отримання позики, вторинне звернення.
Короткострокові векселі мають і ряд явних негативних рис, про які необхідно пам’ятати:
1. Випуск короткострокового векселя здійснюється в документарній формі, що залишає певні ризики для інвестора. Вексель може бути вкрадений, втрачений, підроблений або зіпсований (наприклад, в результаті пожежі).
2. Для роботи з короткостроковими векселями необхідна наявність певної інфраструктури. Як наслідок, число бажаючих купити актив істотно знижується. При цьому паперова форма вимагає певних витрат з боку інвестора. Останні, як правило, пов’язані з перевезенням, проведенням експертизи, зберіганням і так далі.
3. Скритність ціноутворення короткострокового векселя. При бажанні досить складно знайти точну інформацію про процеси утворення ціни на актив, структурі угод і їх обсягах. Дещо можна дізнатися на сайтах великих операторів ринку веселіше. Але більшість котирувань мають не завжди правдивий характер. На практиці вартість реальних угод може бути набагато вище або нижче ніж це вказано в таблиці. Таким чином, процес створення ціни є в принципі необ’єктивним і в більшій мірі залежить від взаємин двох сторін – покупця цінних паперів і продавця (емітента).
4. Необов’язковість розкриття інформації – це плюс для емітентів, але мінус для інвесторів, які піддають себе додатковому ризику. Як наслідок, при здійсненні угоди одним з ключових факторів надійності є прозорість і відкритість продавця векселя.
Останнім часом зміни на ринку облігацій змусили багатьох поміняти свої підходи і ставлення до покупки короткострокових векселів. При цьому по-іншому дивитися на угоди стали як емітенти векселів (їх продавці), так і покупці цінних паперів.
У порівнянні з минулими періодами саме облігації все частіше розглядаються як більш ефективний засіб залучення довгострокових інвестицій.
(1 votes, average: 5.00 out of 5)