Відношення ринкова/балансова вартість акцій
Що таке Price / book value ratio
Коефіцієнт Price / book value ratio – це відношення поточної ринкової вартості акції до її балансової вартості, відповідно до останнього квартальним звітом. Також цей ринковий коефіцієнт визначає відношення ринкової капіталізації компанії до власного капіталу за вирахуванням вартості привілейованих акцій.
Формула розрахунку:
P / B = Stock price per share / Shareholder’s equity share (P / B = Ринкова вартість акції / Балансова вартість однієї акції).
У підсумку виходять такі граничні значення:
P / B> 2 – можливо, компанія переоцінена. У той же час ринок може оцінювати бізнес високо з об’єктивних причин – тому що це прибуткова компанія з високою прибутковістю на активи (ROA). Тому ринкова вартість набагато вище номінальної.
P / B = 1-2 – компанія оцінена справедливо. Балансова вартість дорівнює ринковій. Ринок нейтрально ставиться до активів компанії, не бажаючи платити премію за володіння бізнесом.
P / B <1 – компанія недооцінена. Балансова вартість вище ринкової, ринок не впевнений у здатності компанії породжувати прибуток. З одного боку, це свідчить про фінансові труднощі, неефективному управлінні, а значить, надто висока ціна сплачується за те, що можна отримати в разі раптового банкрутства. З іншого боку, такі компанії вважають за краще шукати інвестори в припущенні, що сприйняття ринку невірно – це дає можливість купити хороший бізнес дешевше, ніж його оцінюють.
Відмінності між балансовою і ринковою вартістю
Балансова вартість (book value) – позначає оцінку бізнесу по бухгалтерським документам, зокрема, балансового звіту. З точки зору бухобліку вартість компанії – це різниця між балансовою вартістю активів і загальною сумою кредиторської заборгованості. Те, що залишиться, якщо компанія продасть все майно і розрахується з боргами. Бажано, щоб залишок був позитивним.
Ринкова вартість (market value) – це оцінка компанії учасниками фондового ринку. Розраховується шляхом множення поточної ціни однієї акції на загальну кількість цінних паперів в обігу. Зазвичай, коли говорять про вартість бізнесу, мають на увазі ринкову вартість.
Мета інвестора – порівняти, наскільки ринкова ціна акції компанії відрізняється від її балансової вартості, щоб зрозуміти – акції компанії недооцінені або переоцінені? Для більш точної оцінки слід використовувати P / B в парі з коефіцієнтом прибутковості акціонерного капіталу – ROE (Return On Equity), в розрахунку якого також використовуються чисті активи.
- 1) При зростанні ROE повинен рости і P / B. Низький ROE і високий P / B говорять про переоцінку акцій. 2) Високий ROE і низький P / B – про те, що ринок недооцінює потенціал компанії.
Як розуміти значення коефіцієнта ринкової і балансової вартості акцій
Відмінності між двома видами вартості – це звичайна справа. Балансова вартість підпорядковується правилами бухобліку, які мають свою внутрішню логіку, необов’язково збігається з економічними реаліями. Адже прибуток можна генерувати на підставі нематеріальних активів. До того ж, майно на балансі компанії піддається щорічної амортизації і знецінюється, але при цьому воно може створювати гарний прибуток. Ринкова оцінка враховує всі подібні моменти.
Треба враховувати, що середній показник P / B може відрізнятися по галузях. Одночасно звертати увагу на чинники фінансової стійкості, рентабельності та потенціалу зростання.
Наприклад, виробничі компанії мають високу балансову вартість своїх основних фондів (споруди, транспорт, механізми…). Значення PBR на рівні 2-3 може бути нормальним. А значення 5-6 означати, що акції цієї компанії переоцінені. А є компанії, де людські ресурси, інтелектуальні активи – це і є основний капітал, значення PBR на рівні 7-10 і вище теж може бути прийнятним. Отже, показники нижче 1 викликають сумніви – можливо, компанія переживає не найкращі часи і слід утриматися від інвестування.
(2 votes, average: 3.50 out of 5)