Відстрочений викуп
Відстрочений викуп – одна з умов боргового (облігаційного) угоди, за яким емітент не має права здійснювати викуп облігацій до виразно терміну. При відстроченому викуп певний якийсь час борговий папір захищена від покриття (викупу) з боку емітента.
Відстрочений викуп при угодах з облігаціями
Облігації – кредитний інструмент, що дозволяє підприємствам залучати додаткові кошти на вирішення інвестиційних завдань. При цьому особливість активу – необхідність розплачуватися по боргах (здійснювати викуп). Є кілька основних видів облігацій з можливістю відстроченого викупу:
1. Комерційні папери можна віднести до сверхкороткострокових активів. Вони звертаються не більше року, а в США – до 9 місяців. Випуск комерційних паперів реалізується в дисконтном вигляді, при відсутності забезпечення. Особливість комерційних паперів – відсутність повноцінного вторинного ринку. Деякі емітенти беруть зобов’язання викупити активи до моменту погашення. Такий відстрочений викуп обмовляється в угоді, і емітент не має права погасити активи до призначеного терміну.
2. Короткострокові боргові папери – активи з терміном погашення від року до п’яти років. Корпорації майже не вдаються до випуску таких облігацій, віддаючи перевагу невеликим позиками у інвесторів або банків.
3. Середньострокові активи – боргові папери, які покриваються в період від 5 до 10 років. Даний тип інструментів поширений в більшій мірі (якщо порівнювати з попереднім видом).
4. Довгострокові облігації – інструмент, випуск якого виробляється на тривалий період – 10-30 років. Найчастіше діапазон менше – 15-20 років. На практиці погашення облігацій може відбуватися і раніше.
5. Відкличні облігації – боргові папери з call-опціоном. Їх особливість – в скороченому періоді звернення. Зокрема, через певний термін емітент може зробити викуп боргового паперу у інвестора. По суті, це і є відстрочений викуп облігації. Вартість угоди порівнянна з номінальною ціною боргового активу або тим параметром, який встановлений в проспекті емісії боргового паперу.
Як право, відстрочений викуп проводиться через певний проміжок часу з моменту емісії боргового паперу. При цьому спред між двома цінами (відкликання та номіналу) є доходом інвестора (премією за відгук). Часто розмір премії знижується з часом. Чим ближче термін погашення боргового паперу, тим менше розмір потенційного доходу.
6. Облігації з фондом погашення. Особливість активів – створення в момент емісії додаткового фонду, гроші якого повинні направлятися на покриття частини боргу. Таке погашення може виконуватися в двох формах. При ціні боргового паперу менше номіналу підприємство-емітент здійснює частковий викуп облігацій. У разі зростання ціни і перевищення величини номіналу проводиться лотерея. Тут і відбувається визначення боргових паперів, що підлягають покриттю.
7. Боргові активи з правом погашення раніше терміну. По суті, це відкличні облігації, але з правом інвестора достроково погасити боргові папери. В даному випадку також може застосовуватися відстрочений викуп, тобто “заморозка” права емітента гасити цінні папери певний термін.
8. Боргові папери з 2-ма числами покриття. При здійсненні операції існує дві дати, між якими має бути здійснено погашення облігацій. По суті, це одна з форм відкличні боргових паперів з відстроченим викупом. Такі боргові активи використовуються в Англії під час випуску державних боргових паперів.
9. Безстрокові боргові папери – облігації, викуп яких не проводиться зовсім. Єдиний заробіток власника – купонний дохід.
(1 votes, average: 5.00 out of 5)