Сучасна парадигма фінансового менеджменту
Методологічною основою прийняття рішень у фінансовому менеджменті є сукупність фундаментальних концепцій, система яких утворює сучасну парадигму фінансового менеджменту.
Парадигма (грец. Paradeigma) – вихідна концептуальна схема, модель постановки проблем та їх вирішення, методів дослідження (як правило, що відноситься до певного періоду часу).
Сучасна парадигма фінансового менеджменту базується на теоретичних висновках багатьох наукових дисциплін і відображає найтісніший зв’язок механізмів управління фінансами великої компанії з механізмами функціонування та інструментами фінансового ринку. Основу формування парадигми фінансового менеджменту складають теоретичні концепції і моделі.
Концепція (лат. Conceptio) – певний спосіб розуміння, трактування яких-небудь явищ, що виражає ключову ідею для їх освітлення. За допомогою концепції або системи концепцій виражається основна точка зору на певне явище, задаються деякі конструктивістські рамки, що визначають сутність і напрямки розвитку цього явища.
Будь-яку концепцію фінансового менеджменту можна визначити як певну ідею, що служить основою управління фінансами організації. Модель же можна розглядати як конкретне застосування концепції. Модель (франц. Modele, від лат. Modulus – зразок) у широкому сенсі – будь-який образ, аналог якого-небудь об’єкта, процесу або явища.
Ідеї, що служать основою фінансового менеджменту розроблені американськими фахівцями в галузі фінансів, багато з яких є лауреатами Нобелівської премії.
Перетворення фінансової науки з описової дисципліни в аналітичну почалося з робіт Гаррі Марковіца і Вільяма Шарпа; Франко Модільяні та Мертона Міллера. Наукові праці цих учених – теорія портфеля і теорія структури капіталу – являють собою серцевину науки і техніки управління фінансами корпорації, оскільки дозволяють відповісти на два принципово важливих питання: звідки взяти і куди вкласти фінансові ресурси.
Згідно думки найбільших фахівців в області теорії фінансів Т. Є. Коупленда і Дж. Ф. Уестона 1958 р, коли була опублікована робота Франко Модільяні та Мертона Міллера, розглядається як рубіжний, починаючи з якого від прикладної мікроекономіки відділилося самостійний напрям, відоме нині як сучасна теорія фінансів.
Саме в рамках сучасної теорії фінансів (теорії фінансів в її “західному” розумінні) надалі сформувалася прикладна дисципліна “фінансовий менеджмент”. Перші книги з дисципліни “фінансовий менеджмент” з’явилися в провідних англомовних країнах на початку 60-х рр. ХХ сторіччя.
Перша написана російськими авторами під керівництвом професора Олени Семенівни Стояновой і опублікована в нашій країні книга “Фінансовий менеджмент” з’явилася в 1993 р
Етапи розвитку фінансового менеджменту в Росії в систематизованому вигляді представлені на малюнку 2.1.
У відображеної на малюнку 2.1 еволюції управління фінансами в Росії є як періоди домінування певного підходу, так і перехідні періоди одночасного існування кілька підходів до визначення постулатів фінансового менеджменту. При цьому досягнення попередніх етапів органічно включаються до складу наступних етапів, розчиняючись в них.
На даний період в умовах світової фінансової кризи російська економіка характеризується наростанням факторів невизначеності при здійсненні фінансової та господарської діяльності. Логічною відповіддю на зміну економічних умов стає новий етап розвитку фінансового менеджменту – впровадження ризик-орієнтованого підходу.
Будь-яке фінансове рішення має прийматися з урахуванням ризику. Однак при ризик-орієнтованому підході в управлінні фінансами необхідно чітке усвідомлення того, що усунення ризику не головна задача, не самоціль фінансового менеджменту, а завдання, підпорядкована меті створення механізму, здатного забезпечити ефективне ведення фінансової діяльності в умовах невизначеності і ризику.
Такий короткий екскурс в історію становлення сучасної парадигми фінансового менеджменту.
Систему найважливіших теоретичних концепцій і моделей, що становлять основу сучасної парадигми фінансового менеджменту, можна умовно поділити на основні та похідні концепції та моделі фінансового менеджменту (рисунок 2.2).
До основним концепціям фінансового менеджменту ми відносимо ідеї, які є в даний час базою фінансового менеджменту.
Похідні концепції та моделі фінансового менеджменту є або комбінацією, або окремим випадком застосування, або розвитком основних концепцій.
І в основних, і в похідних концепціях і моделях доцільно виділяти такі групи концепцій і моделей: фінансових рішень; фінансового ринку; формування та руху капіталу. До групи концепцій формування та руху капіталу відносяться концепції та моделі з управління фінансами “всередині” організації; до групи концепцій і моделей фінансового ринку відносяться концепції і моделі, що відображають стан речей “поза” організації – на фінансовому ринку. До групи концепцій і моделей фінансових рішень відносяться концепції щодо прийняття фінансових рішень, застосовувані як всередині, так і поза організацією.
Запропонована класифікація дозволяє врахувати всю різноманітність теорій фінансового менеджменту та корпоративної практики і може слугувати методологічною основою виявлення концепцій і моделей управління фінансами, адекватних умовам російської економіки.
Розглянемо короткий зміст теоретичних концепцій і моделей фінансового менеджменту в розрізі кожної з цих груп.
(2 votes, average: 5.00 out of 5)