Скачкова модель

Ця модель, запропонована Рамом Вілнера, оцінює нову фірму як реальний опціон. У моделі використовується пауссоський процес замість винеровского процесу для визначення динаміки базового активу. Модель розглядає вартість компанії як монотонно зростаючу доти, поки фірма залишається публічною. Іноді вартість акціонерного капіталу компанії то піднімається, то опускається при нових відкриттях або появі конкурентів, які входять на цей же ринок. Цей грошовий потік може бути розглянутий як стрибкоподібний процес з знижувальними зрушеннями. Модель використовує систему поглядів на опціони для фіксування дискреційних інвестицій, характерних для венчурних компаній-початківців. Вартість фірми виводиться з обох грошових потоків, які вона виробляє, і рішень, які вона зможе прийняти в майбутньому, наприклад продовжувати інвестувати.

У математичній моделі використовуються такі змінні:

P (t) – поточна вартість грошового потоку, що генерується інвестиціями за час t; K – витрати, необхідні для придбання активів за час t; r – безризикова ставка прибутковості.

Необхідні умови застосування моделі:

? P (t) збільшується ускоряющимися ескпоненціальнимі темпами, відповідними стійким поточним дослідженням, за винятком рідкісних непередбачених стрибків у P (t) через нових відкриттів;

? вигода від відкриттів може бути реалізована не повністю через потенційного появи конкурентів, супутніх нових відкриттів;

? довгостроковий регресний ефект від нових відкриттів (в показниках додавання вартості і залучення конкурентів) визнаний.

Ці умови об’єднані і формалізовані допущенням, що динаміка P (t) проводиться таким стрибкоподібним процесом (в моделі Блека-Скоулза використовуються прості припущення щодо базового активу, але винеровский процес замінюється пуассоновским процесом).


1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (2 votes, average: 4.50 out of 5)

Скачкова модель