Рентабельність власного капіталу

Рентабельність власного капіталу характеризує віддачу на вкладення акціонерів з точки зору отриманого компанією прибутку. Цей коефіцієнт може позначатися абревіатурою ROE (return of investment) і мати іншу назву – прибуток на акціонерний капітал. Розрахунок здійснюється за формулою:

ROE = ЧИСТИЙ ПРИБУТОК / ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ

Чистий прибуток включає дивіденди, виплачені за привілейованими акціями, але виключає ті, які сплачуються за звичайною цінних паперів. Значення капіталу не враховує привілейовані акції.

Чим корисний показник рентабельності власного капіталу?

Рентабельність для інвестораОн дає можливість судити, наскільки ефективно використовується капітал підприємства. Важливо врахувати: коефіцієнт демонструє ефективність тільки тієї частини капіталу, яка належить власникам фірми. Показник ROE вважається не самим надійним індикатором фінансового стану організації – прийнято вважати, що він завищує цінність фірми.

Виділяють п’ять основних способів трактування значення:

1. Амортизація. Високе значення ROE дозволяє судити про нерівномірну амортизації.

2. Темпи зростання. Компанії, які ростуть стрімко, мають низький ROE.

3. Тривалість проекту. Довгострокові проекти характеризуються високим значенням коефіцієнта.

4. Тимчасової розрив. Чим більше часовий період між інвестиційними витратами і віддачею від них, тим вище ROE.

5. Капіталізація. Показник тим більше завищений, чим менше частка капіталізованих інвестицій.

Як оцінити рентабельність за коефіцієнтом?

Якщо інвестор отримує “сухе” значення рентабельності, воно йому ні про що не скаже, тому як для кожного підприємства і для кожної галузі нормативні значення різні. Тому оцінку бізнесу за коефіцієнтом рентабельності можна зробити одним із таких способів:

Порівняння з альтернативою. Інвестор вважає, яку рентабельність на капітал він зміг би отримати, якби вклав гроші в альтернативний об’єкт. Наприклад, якщо банківський вклад щорічно приносить 10% прибутку, а акції фірми – всього 5%, очевидно, що з економічної точки зору акції краще продати.

Порівняння з регіональними нормативами. Можна проаналізувати, яку рентабельність на власний капітал мають підприємства, присутні в регіоні, і орієнтуватися на середню цифру. Наприклад, в розвинених країнах діапазон нормальних значень – від 12 до 15% (в США і Британії – 12%), в Росії середнє значення рентабельності – 10%. Варто враховувати і величину регіону: скажімо, Росія – територіально велика країна, тому рентабельність компаній, що оперують в різних областях, може значно відрізнятися. На показник середньої рентабельності в регіоні впливає ряд макроекономічних показників – інфляція, ступінь розвиненості промисловості та інші.

Варто сказати, що високий показник рентабельності капіталу не завжди свідчить про позитивний фінансовий результат, а тільки коли більшу частку інвестицій складають власні кошти організації. Якщо позикові кошти превалюють над власними, існує ризик того, що компанія стане неплатоспроможною. Таким чином, при відсутності або мінімальному значенні власного капіталу фірми розрахунок коефіцієнта рентабельності недоцільний.

Формула Дюпона як варіація стандартної формули

Формула Дюпона була розроблена компанією DuPont і вперше застосована на практиці в 20-х роках минулого століття. Формула Дюпона має наступне перевагу над стандартною формулою: вона розбиває показник рентабельності на три фактори, внаслідок чого інвестор може зрозуміти, що саме впливає на рентабельність конкретного підприємства в більшому ступені.

Формула Дюпона виглядає так:

ROE = (ЧИСТИЙ ПРИБУТОК / Виручка) * (виручка / активи) * (активи / ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ)

Рентабельність ділиться на три елементи по множників: рентабельність продажів, оборотність активів, леверидж – кредитне плече. Розподіл на множники дозволяє краще зрозуміти взаємозв’язок між складовими рентабельності власного капіталу.


1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (1 votes, average: 5.00 out of 5)

Рентабельність власного капіталу