Регулювання фондового ринку США

Фондовий ринок – це складова частина фінансового ринку, яка являє собою ринок цінних паперів, який об’єднує осіб, які мають вільні кошти, з особами, які потребують них.

Спочатку фондові ринки з’явилися в англосаксонських країнах, до яких належить і США. Це стало можливим завдяки особливостям розвитку економіки.

Фондовий ринок США один з найрозвиненіших у світі. Перша фондова біржа в цій країні з’явилася в Філадельфії ще в 1791 р

Історичний екскурс

Як і будь-який інший фінансовий ринок, фондовий потребує регулювання. На даний момент фондові біржі США є найбільш суворо регульованими. Законодавство в цій країні зараз відпрацьовано до дрібниць. Але так було далеко не завжди.

Історія розвитку регулювання фондового ринку США з 1930-х до 1960-х рр.

До початку 20 століття державні органи не брали участі в регулюванні фондового ринку США. Регламентація функціонування фондових бірж проводилася за допомогою правил самих бірж і законодавства окремих штатів. Відповідно ніщо не перешкоджало спекуляцій, які в кінцевому рахунку викликали падіння фондового ринку, яке сталося 29 жовтня 1929 року. Воно було названо “Великою Депресією”. Вона виявила колосальні проблеми на фінансових ринках США, в тому числі і на фондовому. Назрівала необхідність посилення його регулювання.

Уряд Ф. Д. Рузвельта розробляє цілий ряд законодавчий актів, слідуючи політиці “Нового курсу”, заснованої на основних положеннях теорії Дж. М. Кейнса. Вона обгрунтовувала необхідність втручання держави в економіку країни з метою недопущення кризових ситуацій.

Таким чином, існуюче на сьогоднішній день в США федеральне законодавство про фондових біржах було сформовано у відповідь на Велику депресію.

Основні три закони, що знаменували посилення регулювання фондового ринку

Основою нового федерального законодавства США стали закони про цінні папери, прийняті в 1933 і 1934 рр.

Закон “Про цінні папери” 1933 передбачав введення регулювання випуску цінних паперів в обіг. Таким чином, відбулося врегулювання первинного фондового ринку. Цей закон зобов’язав брокерські та дилерські компанії розкривати інформацію інвесторам. За допомогою закону стало можливим повномасштабне розкриття інформації про будь-яких даних, які мають суттєве значення для інвесторів. Цей закон також передбачав суворе покарання за шахрайські операції на ринку цінних паперів. До таких операцій, наприклад, ставилося надання інвесторам неправдивої інформації.

“Закон про банки” Гласса – Стіголла 1933 р передбачав розмежування комерційної та інвестиційної діяльності банків США. Згідно з ним, американські комерційні банки були не вправі інвестувати в цінні папери корпорацій, а також здійснювати підписку на цінні папери і проводити брокерсько-дилерські операції. Відповідно після затвердження цього Закону більшість існуючих в той час банків був змушений вибрати конкретну спеціалізацію або розділитися на дві незалежні компанії. Зазначений закон розмежував інвестиційну і традиційну діяльність банків.

Закон про “Про цінні папери і фондових біржах” 1934 був покликаний врегулювати вторинний ринок цінних паперів. Він регламентував створення спеціального федерального органу, до функцій якого входила б реєстрація учасників ринку цінних паперів. Дана структура була названа Комісією з цінних паперів і бірж.

Закон передбачав відповідальність за здійснення маніпуляцій з цінними паперами, в тому числі за штучне збільшення цін, надання клієнту недостовірної інформації.

Крім того, Закон передбачав обмеження на певні біржові операції і використання інсайдерської інформації. Було введено поняття зареєстрованих та незареєстрованих бірж. Останні мали право функціонувати лише за згодою Комісії з цінних паперів і бірж. В даний час вся біржова торгівля цінними паперами сконцентрована на зареєстрованих біржах.

1934 рік став важливою віхою в історії регулювання фондового ринку США не тільки завдяки виданню закону “Про цінні папери і фондових біржах”. У цьому ж році була створена Комісія з цінних паперів і фондового ринку України (скорочено – SEC). Вона поступово стала авторитетним федеральним органом. Комісія керується п’ятьма людьми, які призначаються Президентом держави після узгодження їх кандидатур з Сенатом. Комісія включає до свого складу чотири регіональні офіси і департаменту по наступних напрямках: контроль над дотриманням законодавства, управління інвестиціями, регулювання фондового ринку, корпоративне фінансування.

Комісією контролюється розкриття корпоративної інформації. В її компетенцію також входить здійснення емісії цінних паперів, прийняття нових правил та інструкцій, проведення розслідувань порушень законодавства, накладення штрафів, порушення кримінальних справ.

Актуальна система регулювання фондового ринку США

У регулюванні фондової біржі задіяні всі його учасники: емітенти, інвестори, професійні фондові посередники, організації інфраструктури ринку.

Законодавство США строго регулює правила виходу на ринок учасників ринку, їх діяльність на ньому, а також захист прав інвесторів.

Система органів регулювання фондового ринку в США

Система управління фондовим ринком в США має дворівневу структуру.

Основні рівні, складові систему регулювання фондового ринку США

Перший рівень утворюють органи державного контролю. Серед них Комісія з Цінних Паперів і Бірж США і спеціалізовані органи контролю в штатах.

Другий рівень вміщує саморегульовані організації учасників фондового ринку. У багатьох випадках саморегулювання фінансових організацій виявляється більш суворим і ефективним, ніж нагляд, здійснюваний державними органами. Саморегульовані фірми створюють на добровільних засадах професійні учасники фондової біржі. Вони мають на меті відрегулювати певні аспекти фондового ринку. Основний принцип діяльності саморегулівних організацій – недопущення на фондовий ринок некваліфікованих осіб. Тому всі, хто причетний до торгівлі цінними паперами, повинні в обов’язковому порядку зареєструватися в певних федеральних органах, а також в кожному штаті, в якому проводяться операції. На цей рівень, перш за все, входять фондові біржі і NASD (Національна Асоціація Фондових Дилерів).

Інфраструктура органів регулювання фондового ринку США.

Розглянемо докладніше основні органи, що регулюють фондовий ринок в США.

SEC

Найбільш істотну роль в організації регулювання фондового ринку відіграє Комісія з цінних паперів і бірж (SEC). Вона наділена функцією проведення власних розслідувань. Комісія традиційно вважається впливовим федеральним органом, який захищає дотримання законодавства. За порушення законів та правил передбачено нказаніе у вигляді штрафу і тюремного ув’язнення.


1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (2 votes, average: 2.50 out of 5)

Регулювання фондового ринку США