Дисконтна база: визначення

Дисконтна база – це методика обчислення річної прибутковості дисконтних цінних паперів. Замість цього терміна часто зустрічається таке поняття, як банківський дисконт. Розглянутий метод дозволяє формувати котирування наступних боргових інструментів:

    Дисконтних облігацій; Векселів казначейства.

Цінні папери Від простих векселів і облігацій дисконтні цінні папери відрізняються тим, що придбати їх можна зі знижкою, а не за номінальною ціною. Прибутковість за таким борговим інструментом носить назву дисконтної та створюється за рахунок значного відхилення ціни покупки (зі знижкою) від номіналу.

Дисконтні боргові документи вперше виникли в Америці. Пізніше до них виявив цікавість все світове співтовариство. Росія також має в своєму розпорядженні подібним видом державних облігацій, відомих під назвою ДКО. У Франції до цього виду комерційних документів належать BTFs, в США – це T-bills, а в Німеччині – Bubills. Америка також є батьківщиною методу банківського дисконту. Цей метод був винайдений Міністерством Фінансів і сьогодні успішно використовуються для обчислення розміру очікуваного річного доходу за векселями казначейства країни.

Головна перевага цього способу полягає в простоті обчислень. Дисконтної базою користуватися набагато легше, ніж визначити прибутковість до погашення. Так як прибутковість дає точний результат, але вимагає істотних трудовитрат при виконанні складних розрахункових операцій.

Методика розрахунку

Метод дисконтної бази грунтується на прийнятті в якості ключових величин при обчисленні прибутковості, розміру дисконту і періоду погашення боргового зобов’язання. Під дисконтом розуміють знижку, отриману власником цінного паперу, який купив вексель або облігацію відразу на стадії випуску. Тобто такий покупець набуває комерційний документ за ціною нижче, ніж його номінальна вартість. Для векселя його номінальна ціна зафіксована безпосередньо в тексті документа. Таким чином, щоб отримати величину дисконту, необхідно з номінальної вартості облігації або векселі відняти ціну придбання боргового зобов’язання:

D = Pn – P

    D – дисконт; Pn – номінальна (номінальна) вартість; P – ціна покупки.

Щоб обчислити річну прибутковість цінного паперу методом дисконтної бази, потрібно дисконт розділити на номінальну вартість активу і привести отриманий результат до річного обчислення:

BDY = (Pn – P) / Pn * (360 / t) або (D / Pn) * (360 / t)

    BDY – дисконтна прибутковість; T – період, протягом якого потрібно погасити боргове зобов’язання.

Отриманий прибуток буде в меншу сторону відрізнятися від традиційної прибутковості до погашення. Залежить ця різниця від періоду завершення дії цінного паперу і розбіжності між номіналом і ціною придбання активу.

Приклад обчислень

Розглянемо приклад розрахунку прибутку на основі дисконту. Припустимо, що казначейський вексель випущений з періодом погашення в 182 дня. Номінальна вартість цього векселя 100 тис. Доларів, а продають його за 95 450 доларів. Як наслідок потрібно розрахувати річний профіт векселі методом дисконтної бази. Дисконт в цьому випадку становить: D = 100 000 – 95 450 = 4 550 доларів. Отже, прибуток за таким векселем у річному обчисленні буде розрахована так:

BDY = (4 550/100 000) * (360/182) = 0,09 або 9% в рік.

Особливості застосування методу дисконтної бази

Головне достоїнство методу дисконтної бази полягає в тому, що він дозволяє розраховувати прибутковість цінних паперів за спрощеною формулою. І, хоча отримана величина приблизно на десять відсотків нижче традиційної прибутковості до погашення, щодо її зміни можна судити про тенденції модифікації більш точного еквівалента. Якщо виросла прибуток на основі дисконту, значить, зростає і прибутковість до погашення. І, навпаки, при падінні першого показника, другий теж падає.

Причини відмінності в значеннях прибутковості, отриманої цими двома методами, криються в наступному:

    При використанні методу дисконтної бази розрахунок виконується щодо номінальної вартості цінного паперу. Тоді як в розрахунках звичайною прибутковості фігурує вартість, за якою актив був куплений; Тривалість року в цьому випадку становить 360 днів. Близько одного відсотка отриманої похибки обумовлено обмеженням за кількістю днів у році.

Метод дисконтної бази може виявитися корисним для тих, хто вирішив зайнятися інвестуванням в цінні папери. Оскільки він дозволяє побачити, як залежить вартість боргового інструменту від зміни рівня процентних ставок. А також зробити відповідні висновки про направлення вкладень. Наслідком зростання процентних ставок є зниження вартості дисконтних цінних паперів і, навпаки, зниження рівня ставок тягне за собою підвищення ціни на облігації.


1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (1 votes, average: 5.00 out of 5)

Дисконтна база: визначення