Дешеві гроші на сучасному етапі

У початку 2014 року Джанет Йеллен (глава ФРС) висловила думку про важливість більш жорсткої монетарної політики з боку США. Сама заява послужило появі різкого висхідного тренда на ринку, який тривав досить довго. При цьому подальші рухи долара США стали подивом для багатьох. Американкою валюті не тільки вдалося закріпитися, а й вирости по відношенню до валютного кошика в середньому на 25%. У порівнянні з 6-7% протягом п’яти останніх років (з 2009 по 2013 рік) це стало дійсно несподіванкою.

Різке підвищення курсу долара стала несподіванка і для самої Федеральної резервної системи. Це легко помітити, якщо вивчити макроекономічні показники США і останнім заяви Джанет Йеллен. Глава ФРС зізналася, що через зміцнення національної грошової одиниці суттєво змінився і рівень інфляції. Крім цього, сильний долар далеко не на руку експортерам, які втрачають з цієї причини великі гроші.

Є думка, що період низьких ставок і дешевих грошей в США скоро завершитися. Питання тільки в тому, коли ФРС зважиться на такі зміни. Але тут не все однозначно. Джанет Йеллен відрізняється своєю передбачуваністю і вмінням прораховувати ситуацію. Вона не буде форсувати події і діяти зопалу. Особливо це помітно на тлі останніх заяв про реальні проблеми в економіці країни. Скоріш за все регулятор буде вичікувати і спостерігати за подальшим розвитком подій.

Цілком ймовірно, що жорсткість кредитно-грошової політики все-таки відбудеться, але поки не в найближчому майбутньому. Що стосується бичачого тренда на ринку американської валюти, то він як і раніше буде актуальним, але вже не в таких обсягах, як це було раніше.

Інакше складається ситуація в зоні ЄС. Європейський центральний банк весь час тягнув з впровадженням нової програми зі стимулювання економіки. У європейських політиків було бажання створити щось схоже на американську модель QE. У той час, як у США вийшло повернути свою економіку до високих показників, Євросоюз досі продовжує активну боротьбу з безробіттям, падінням промисловості та інфляцією.

До кінця 2014 року до всіх проблем Європейського союзу додалася ще одна – ризик дефляції. З метою запобігання таким проблемам восени 2014 року Європейський Центральний Банк був змушений ввести таку низьку відсоткову ставку. Що стосується програми QE, то вона була запущена тільки в 2015 році. Сьогодні ЄЦБ вживає всіх необхідних заходів для підвищення обсягів кредитування фізичних і юридичних осіб. Основне завдання при цьому – повернути інфляцію на рівень 1.8-2%.

Але все спробі ЄЦБ проводити політику дешевих грошей поки не дають суттєвих результатів. Рівень витрат жителів ЄС перебуває набагато нижче, ніж в докризовий період. Це добре видно на графіку на тлі ситуації в США. З метою стимулювання економіки Центральний банк планує купити корпоративні та державні облігації на загальну суму до шістдесяти доларів в місяць. Планується, що такі дії вже до 2016 року дозволять збільшити баланс ЄЦБ в середньому на 50% до рівня 1,1 трильйона євро.

Рівень витрат жителів ЄС і США
У 2015 році після запуску програми QE почалася активна друк європейської валюти. На тлі поточної ситуації подібні дії неминуче призведуть до загального зниження курсу валютної пари євро / долар. Основне завдання керівництва центрального банку – досягнення паритету, а з урахуванням вичікувальної позиції Федеральної Резервної Системи якогось різкого зниження курсу євро по відношенню до долара США поки чекати не варто.

М’яка монетарна політика керівництва ЄЦБ вже неодноразово призводила до різкого зниження вартості корпоративних і державних боргових паперів. В результаті прибутковість ряду активів опускалася нижче нульового рівня. Наявність “ін’єкцій” з боку Центрального Банку поки дозволяє збільшити обсяги купівлі європейських облігацій і ще більше знизити їх прибутковість.

У свою чергу зниження курсу євро робить внутрішні товари більш конкурентоспроможними на ринку. Європейські експортери отримують більший прибуток, зростає капіталізація європейського ринку, підвищується привабливість європейських фондових індексів.


1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (1 votes, average: 5.00 out of 5)

Дешеві гроші на сучасному етапі