Біржові фонди (ETF)
Акції біржових фондів (ETF) доступні на фондовому ринку поряд з акціями компаній. Але утворюються ці акції істотно інакше. На відміну від звичайних акцій, кількість яких обмежена (при необхідності, компанія може провести додаткову емісію), акції ETF можуть додаватися або віддалятися з ринку в будь-який час. Орган, який випускає або вилучає з обігу такі акції, називається Авторизованим учасником. Як авторизованих учасників, як правило, виступають інституційні інвестори.
Акції можуть додаватися або вилучатися з ринку великими блоками – т. зв. “Базовими одиницями”, які включають встановлене фондовою компанією число акцій (зазвичай, 50 000). Коли Авторизований учасник купує кошик цінних паперів, яка відповідає структурі інвестицій ETF, він може віднести ці папери в фондову компанію і обміняти їх на базову одиницю, тобто на 50 000 акцій самого фонду. Ці 50 000 акцій ETF потім випускаються на ринок і стають доступними для інвесторів.
Даний процес створює на ринку приховану ліквідність. Якщо інвестори хочуть купити акції, які недоступні в достатній кількості, Авторизований учасник може обміняти акції компанії на базову одиницю і надати інвесторам необхідні акції. Аналогічно, якщо інвестор хоче продати значну кількість акцій ETF, Авторизований учасник може їх купити; а коли він накопичить їх достатня кількість, щоб створити базову одиницю, то зможе вивести ці акції фонду з ринку, обмінявши їх на акції входять в нього компаній.
Біржові фонди – відносно новий клас активів. Вони торгуються, як акції, і часто відслідковують індекс. Купувати і продавати акції ETF можна протягом всього торгового дня. Будучи включеними в інвестиційний портфель, вони привносять в нього потенційні ризики, пов’язані з провідними світовими індексами.
Потенційні переваги ETF
По ряду причин, біржові фонди стали популярні серед інвесторів і провідних фінансових фахівців. Коротко розглянемо деякі ключові переваги:
Зниження частки витрат. Частка витрат ETF, як правило, нижче, ніж для активно керованих пайових фондів. Зрозуміло, що більш низькі витрати без збитку для якості є привабливим фактором.
Податкова ефективність. Багато біржові фонди мають низький оборот портфеля і низький приріст капіталу. Для власників акцій це означає більш низькі податкові зобов’язання.
Гнучкість торгівлі. Акції біржових фондів торгуються протягом всього дня, тому їх можна купувати і продавати одним натисканням на кнопку. Біржові фонди також дозволяють інвестору використовувати такі типи ордерів, як лімітні і стежать стопові ордера, що дуже зручно при русі ціни.
Тактичні стратегії інвестування. ETF роблять доступними масу різноманітних стратегій інвестування, таких як продаж покритих опціонів, управління готівкою, хеджування, зменшення податкової бази і стратегія “основний / супутній”.
Потенційні недоліки ETF
Як і в випадку інших видів інвестицій, вкладення коштів в ETF має свої недоліки:
Плече. Деякі недавно створені біржові фонди допускають використання плеча, тобто інвестор має можливість користуватися позиковими засобами. Потрібно бути дуже обережним при здійсненні інвестицій із залученням позикових коштів, оскільки плече збільшує як прибутку, так і збитки, що істотно підвищує ризики для інвестора.
Концентрація. Деякі біржові фонди мають високу концентрацію на невеликій кількості базових активів. Немає ніякого сенсу сплачувати інвестиційній фірмі щорічну комісію, якщо ви легко можете самостійно і з меншими витратами інвестувати кошти в ті ж базові активи.
Однорідність. Висока концентрація також може привести до недостатньої диверсифікації портфеля – в зв’язку з наявністю не тільки аналогічних компаній, а й аналогічних типів активів (біржові фонди, які відстежують індекси, як правило, складаються тільки з акцій). Важливо зрозуміти структуру розміщення активів ETF, перш ніж інвестувати в нього. Це потрібно, щоб досягти бажаного рівня диверсифікації портфеля.
Опціони. ETF мають унікальну можливість включати в свій склад опціонні контракти. Хоча вважається, що опціони є хорошим інструментом для інвестування та управління ризиками, все ж, у зв’язку з притаманними їм ризиками, вони підходять не кожному інвестору. Торгівля опціонами має особливі ризики, які можуть призвести до швидких і значних збитків. Розглядаючи можливість включення опціонів в свій портфель, слід зважити, наскільки вони відповідають вашої індивідуальної філософії інвестування, і повністю зрозуміти пов’язані з ними правила і вимоги.
Порівняння ETF з іншими продуктами
Важливо, щоб інвестор розумів ключові відмінності між біржовими фондами та їх найближчими “родичами” – акціями і пайовими фондами. Кожен з цих активів має свої переваги і недоліки.
Акції
Диверсифікація
Привабливою особливістю ETF є диверсифікація. Замість того щоб приймати на себе концентровані ризики, купуючи окремі акції, інвестор може, за допомогою ETF, володіти індексом акцій. Наявність позицій по окремих акціях пов’язано з особливими ризиками і часто вимагає підвищеної уваги.
Крім зниження ринкової волатильності, багатьох інвесторів приваблює можливість відмовитися від трудомісткого і витратного дослідження окремих акцій, зосередившись на більш широких секторах. Наприклад, підвищуючи або зменшуючи в своєму портфелі частку секторальних ETF, інвестор може домогтися оптимального розміщення коштів відповідно до його фінансовими цілями.
Плече
Як і для окремих акцій, для покупки ETF можна використовувати маржинальне плече. Маржа – це запозичення коштів у брокера з метою покупки цінних паперів. Її використання пов’язане зі значними ризиками. Мінімальні вимоги встановлюються Агентством з регулювання діяльності фінансових інститутів (FINRA) і конкретними брокерськими фірмами. Хоча торгівля з використанням маржі може бути вигідною для інвестора, який правильно визначає напрямок руху свого активу, відсоток за використання маржі (вартість кредитування) може погіршити дохідність.
Продаж в шорт
ETF, як і окремі акції, можна шортити. Продаж в шорт передбачає продаж запозичених акцій, яких немає на руках у інвестора, в припущенні, що ціна на ETF знизиться. Якщо вартість ETF дійсно знизиться, шортіст зможе відкупити папери за нижчою ціною, отримавши прибуток. Продаж в шорт – це просунутий метод, пов’язаний з істотними ризиками.
Розподіляється прибуток від приросту капіталу
Прибуток від приросту капіталу може розподілятися і виплачуватися біржовими фондами на щорічній основі, навіть якщо ви не продаєте акції фонду. Оскільки біржові фонди зазвичай мають низьку оборотність, то зміни базових індексів або кошика акцій можуть спонукати фонд продати активи і реалізувати приріст капіталу. Відбувається це у вигляді розподілу в кінці року оподатковуваного доходу від приросту капіталу. У разі окремих акцій, ви отримуєте дохід або збиток від зміни вартості капіталу тільки в момент продажу акцій.
Пайові фонди
Частка витрат ETF, як правило, нижче, ніж для активно керованих пайових фондів. У деяких випадках це відноситься навіть до пайових фондів. Через більш низького обороту портфеля, у біржових фондів також часто нижче витрати на торгівлю, ніж у активно керованих фондів. Економія за рахунок витрат може бути значною, особливо, при довгостроковому інвестуванні. Купівля ETF зазвичай передбачає наявність брокерської комісії, але економія за рахунок більш низької частки витрат може компенсувати ці операційні витрати. Інформацію про конкретні комісіях, утримання та витратах можна знайти в проспекті кожного фонду.
Прозорість фонду та ВЧА
Активно керовані пайові фонди звітують про свої позиції щоквартально або раз на півроку, а інформація про склад портфеля біржового фонду доступна щодня. Це дає інвесторам ETF вищий рівень прозорості. Ефективність ETF і склад його портфеля залежать від базового індексу або кошика паперів. Подивитися позиції індексного ETF можна також на сайті постачальника індексу.
Пайові фонди купуються і продаються за вартістю чистих активів (ВЧА), яка визначається діленням зобов’язань фонду на кількість акцій, що перебувають в обігу, і відніманням цього приватного із загальної вартості активів фонду. Всі операції з купівлі та продажу проводяться безпосередньо з фондовою компанією. Що стосується ETF, то вони купуються і продаються на біржовому майданчику за ринковими цінами, які безперервно змінюються протягом дня, в залежності від попиту і пропозиції. Це дозволяє інвесторам в ETF ловити руху ціни всередині дня і використовувати різні типи ордерів – ринковий, лімітний і стоповий.
ETF, як правило, торгуються за ціною, близькою до їх вартості чистих активів. Рідко можна побачити, щоб ETF торгувався з великою націнкою або знижкою щодо своєї ВЧА, але таке може статися. Історично, інституціональних розглядали це як можливість арбітражу шляхом створення або ліквідації базових одиниць. Цей процес забезпечує тісний зв’язок ціни акцій ETF з ВЧА базового індексу або кошика паперів.
Податки і оборот портфеля
Щорічно, пайові та біржові фонди зобов’язані розподіляти дивіденди і прибуток від приросту капіталу портфеля власникам своїх акцій. Зазвичай це відбувається в кінці кожного року. Такий розподіл прибутку може бути викликано зміною балансу індексу, правилами диверсифікації та іншими факторами. Податкові зобов’язання також виникають при продажу акцій фонду в будь-який час.
(1 votes, average: 5.00 out of 5)