Беквордація ф’ючерсу: втзначення
Багато з трейдерів, стикаючись при торгівлі ф’ючерсами з такими словами, як беквордація і контанго, прагнуть якомога швидше відхреститися від них, хоча для повного і цілісного розуміння ринку ф’ючерсів розгляд цих понять просто необхідно. Найкраще про те, що таке беквордація ф’ючерсу, розповідається в книзі Джо Росса “Trading Spreads and Seasonals”.
Отже, експерти на чолі з Джо Россом стверджують: ф’ючерсний контракт з виконанням у далекому місяці коштує більше, ніж контракт, що виконується в ближньому місяці. Обумовлено це необхідністю витрачатися на знімання площі під зберігання фізичного товару, на витрати по страхуванню і кредиту. Однак може бути і навпаки: якщо на ринку складеться ситуація, коли попит значно перевищить пропозицію і трейдери будуть готові платити великі суми за отримання товару зараз, ніж через кілька місяців. Така ситуація може бути наслідком дії фундаментальних сил.
Беквордація і контанго: в чому різниця?
Так, у другому випадку ми стикаємося саме з беквордація, яку сміливо можна вважати патологією ф’ючерсного ринку – в теорії ціна контракту по ф’ючерсу повинна дорівнювати ціні самого активу. Беквордація – ситуація, коли контракт коштує менше, ніж актив. Беквордація найчастіше зустрічається при торгівлі швидкопсувними (наприклад, сільськогосподарськими) продуктами.
Зворотна ситуація носить назву контанго – це суміжний термін. Різниця між цінами активу і ф’ючерсу може називатися “спред”, але частіше стосовно ф’ючерсах зустрічається слово “базис”. Як видно, базис знижується з часом і досягає нуля в момент виконання угоди – термін дії ф’ючерсу на схемі визначено як To.
Розрахунок вартості ф’ючерсу при беквордаціі?
Найчастіше спостерігається ситуація контанго, але беквордація теж має місце бути – наприклад, якщо ф’ючерс купується тоді, коли по акціях виплачуються дивіденди. В такому випадку вартість ф’ючерсу в теорії визначається так:
Варто уточнити змінні: S – це вартість активу, r – ставка рефінансування, n – кількість днів до виконання ф’ючерсу, DIV – виплати по дивідендах.
Розглянемо приклад нерівності вартостей на ф’ючерсному ринку:
Компанія продає пшеницю за ціною 500 грн. Ф’ючерси на пшеницю мають дату реалізації 28.08.2015. Ставка рефінансування 0,0775. Необхідно визначити вартість ф’ючерсу на сьогоднішній день, якщо відомо, що сума повинна бути скоригована на величину дивідендів за акціями 20 грн.
Підставами дані в формулу:
Так, ми бачимо, що якщо не коригувати величину на суму дивідендів, то на ринку буде спостерігатися ситуація контанго (509.7> 500). Якщо ж врахувати дивіденди, то ми станемо свідками беквордаціі (489,7 <500).
Беквордація можна використовувати і в трейдингу, купуючи ф’ючерс задовго до виконання і продаючи ближче до дати.
Related posts:
- Перевернутий ринок Перевернутий ринок (inverted market) – це ф’ючерсний ринок, який характеризується беквордація, тобто на якому в найближчому майбутньому товар з поставкою коштує дорожче, ніж в більш віддалені терміни, отже, витрати на зберігання активу не покриваються сприятливим співвідношенням цін. При нормальних обставинах ф’ючерсні контракти стають все дорожче в міру наближення до дати виконання. Характерними рисами перевернутого ф’ючерсного […]...
- Первинний ринок Нові активи, реалізація яких буде відбуватися вперше, відносяться до категорії активів первинного ринку. Первинний ринок нерухомості в багатьох країнах має тенденцію до спаду економічних показників. Пов’язано це зі зменшенням державного фінансування будівництва нових житлових об’єктів. Приватні будівельні фірми будують нові об’єкти нерухомості тільки на умовах отримання від замовника передоплати. На первинному ринку нерухомості активно розвивається […]...
- Форвардний контракт Форвардний контракт – це, договір, за яким одна сторона в певні терміни зобов’язується передати предмет контракту, а інша сторона прийняти його за вказаною вартістю, в зазначений час і вказаному місці. Форвардний контракт в торговому маркетингу – взаємне зобов’язання сторін, що відноситься до угод, що здійснюються в майбутньому. Форвард – це предмет зобов’язання двох сторін щодо […]...
- Похідні фінансові інструменти Дериватив (інакше – похідний фінансовий інструмент) – це контракт, умови якого зобов’язують одну сторону поставити іншому учаснику угоди базові активи за фіксованою ціною і в рамках обумовлених термінів. До категорії базових активів зазвичай відносять: товари, валюта, опціони, цінні папери і т. Д. Дериватив (на відміну від стандартних договорів на купівлю-продаж) має властивість ставати об’єктом купівлі-продажу. […]...
- Одиниця торгівлі Одиниця торгівлі – це широке поняття, яке буде міняти своє значення в залежності від виду фінансового ринку. Торгова одиниця має на увазі під собою певну кількість торгових інструментів або товарів. Розмір одиниці торгівлі встановлюють асоціації або біржі, на яких здійснюються регулярні угоди. На більшості ринків одиниця торгівлі вважається постійною величиною і визначається розміром торгової угоди. […]...
- Як застосовується волатильність? Волатильність активно застосовується при роботі на фінансових ринках. Знання величин параметра необхідно для вирішення наступних завдань: – визначення величини ризику в конкретній угоді. Високий параметр волатильності – фактор, який свідчить про підвищений ризик. Приватний інвестор не здатний впливати на волатильність, але знання параметра – це шанс відрегулювати рівень ризику і визначитися з розміром відкривається угоди. […]...
- Опціон паритетний Опціон паритетний – опціонний контракт на ф’ючерс, вартість якого дорівнює ціні базового активу “мінус” премія (для опціону call) або ціною реалізації інструменту з урахуванням премії (для опціону put). Опціон паритетний – один з інструментів, базисний активом для якого виступає ф’ючерс (ф’ючерсний контракт). По суті, це вид опціону, власник якого може зробити покупку товару або реалізувати […]...
- Типи позабіржових угод Угоди на позабіржовому ринку діляться на 3 основних типи: Форвардний контракт. Такий договір – контракт, де заздалегідь прописано, коли покупцеві будуть передані папери і коли сам покупець зобов’язаний оплатити покупку (тобто в умовах прописуються всі дані формули Т + N (1) + N (2)). Важливе доповнення: валютний курс також фіксується в момент укладання угоди. За […]...
- Опціон на індекс Опціон на індекс – вид опціонного контракту, в ролі об’єкта за яким виступає параметр (величина), кратна індексу фондового ринку. Опціон на індекс – інструмент, для якого базою є зміна всього індексу, а не якогось певного активу (наприклад, валютної пари або акції конкретної компанії). Опціон на індекс: сутність, структура, тонкощі торгівлі Опціонні контракти на індексІз всіх […]...
- Поняття похідних цінних паперів Похідні цінні папери – всілякі цінні папери, які підтверджують право власника на покупку-продаж цінних паперів. Передумови виникнення вторинних цінних паперів: – Присутність у господарів головних цінних паперів прав, які мають всі шанси мати самостійну, окрему від головний значущою паперу форму існування, яка дозволяє краще і успішніше втілити відповідне майнове або інше право. – Збільшення якості […]...
- Базисний актив: визначення Базисний актив – це актив, на якому грунтується (базується) певний договір. Базисний актив виступає гарантією виконання умов договору, а його зміна або конфіскація можуть стати наслідком санкціонування учасника договору, який порушив ту чи іншу його положення. Приклади базисних активів В принципі, в ролі базисного активу може виступати абсолютно будь-який актив: нерухомість, цінний папір або ще […]...
- Особливості строкових контрактів Особливості термінових контрактів – група характеристик, які характерні для угоди на поставку певного (біржового) активу в конкретний термін (в майбутньому) і на заздалегідь обговорених умовах. Такі характеристики мають місце для форвардних, опціонних та ф’ючерсних угод. Особливості похідних інструментів і їх зв’язок з терміновими контрактами Похідні інструменти (у вузькому плані) – термінові угоди, що відрізняються особливими […]...
- Опціонна премія Опціонна премія – ця сума, за яку інвестор купує опціонний контракт. Премія за контракт може вважатися платою за ризик, який бере на себе продавець контракту – ризик полягає в тому, що ціна базового активу може несприятливо для продавця змінитися. Розмір премії встановлюється шляхом згладжування попиту і пропозиції або за допомогою однієї з моделей ціноутворення опціону, […]...
- Дилерський опціон: визначення Дилерський опціон – система обігу цінних паперів, при використанні якої дилером враховуються і страхуються ринкові ризики. Дилерські опціони застосовуються зазвичай при первинному розміщенні цінних паперів так званими первинними дилерами або посередниками, якими на практиці виступають банки або спеціальні інвестиційні фонди. Основне призначення дилерських опціонів полягає в захисті посередника від різних ризиків, пов’язаних з первинним розміщенням […]...
- Облігаційний контракт Облігаційний контракт – це додатковий інструмент супутній випуску облігацій та регулює правові відносини сторін. Застосування різних інструментів господарювання має стратегічне значення для підприємства. Випуск облігацій і висновок облігаційної контракту відбувається в результаті прийняття відповідного управлінського рішення. Висновок облігаційної контракту Облігаційний контракт укладається між власником облігацій і покупцем. Ціллю укладення облігаційної контракту підприємства є залучення позикових […]...
- Бета коефіцієнт (Beta) Показник бета-коефіцієнт – є однією з одиниць виміру, яка надає кількісне порівняння між курсовим рухом вартості акцій і рухом ринку акцій в загальному вираженні. Застосування бета – коефіцієнта В економіці також існує поняття бета-коефіцієнт – це певний показник рівня ризику, який використовується для інвестиційного портфеля або застосовується по відношенню до цінних паперів. Як показник, даний […]...
- Ослаблення капіталу У діяльності підприємств і компаній бувають різні періоди. Можливі тривалі періоди отримання істотного прибутку, однак, жодне підприємство не застраховане від знецінення власних активів. Такий процес в економіці називається ослабленням капіталу. Ослаблення капіталу. Суть процессаослабленіе капіталу Активами прийнято вважати ресурси, які отримані в результаті раніше скоєних дій і які будуть використані для отримання прибутку в майбутньому. […]...
- Опціонний сертифікат Опціонний сертифікат (контракт) або скорочено опціон являє собою домовленість про подальше придбання або реалізації на протязі певного терміну цінних паперів за встановленою ціною. Його відносять до термінових угод, які не вимагають обов’язкового виконання. Так покупець має право придбати товар протягом терміну договору. Його зобов’язання припиняються після завершення цього періоду або укладання угоди. Тоді як продавець […]...
- Операція торгова Торгова операція може також називатися трейдерською операцією. Це фінансова угода, в ході якої відбувається покупка певного фінансового активу на біржі, наприклад цінних паперів або валюти, і її подальший продаж. Продаючи раніше куплений актив, підприємець прагне отримати прибуток за рахунок різниці курсів покупки і продажу, тобто торгова операція приносить спекулятивний прибуток. Деякі економісти вважають, що трактувати […]...
- Чим відрізняється ф’ючерс від форварда? У комерційних відносинах поширене застосування таких фінансових інструментів, як ф’ючерс і форвард. У чому особливості кожного з них? Чим відрізняється ф’ючерс від форварда? Що являє собою форвард? Під форвардом розуміється контракт між трейдерами, предмет якого – угода по активу в майбутньому відповідно до ціни (місцем купівлі-продажу, валютним курсом), яка визначається на момент укладення угоди. Даний […]...
- Чим відрізняється опціон від ф’ючерсу? У числі найбільш затребуваних інструментів на фондових торгах – опціон і ф’ючерс. Що вони собою являють? Чим відрізняється опціон від ф’ючерсу? Що таке опціон? Під опціоном прийнято розуміти торговий контракт, що дає трейдеру право купити або продати той чи інший актив по конкретної, фіксованою ціною в певний термін (на європейських біржах) або протягом деякого періоду […]...
- Похідний ринок Похідні ринки – це інвестиційні ринки, на яких торгуються цінні папери особливого виду. Вартість таких цінних паперів (або, принаймні, частина вартості) залежить від іншого активу, який носить назву базисний актив або просто базис. Базовим активом можуть бути, наприклад, товари, цінні папери (акції та облігації), валютні пари, іпотечні позики. Похідні цінні папери, як правило, купуються інвесторами […]...
- Відкритий контракт Відкритий контракт – це форма договору між юридичними особами (або між юридичною та фізичною особою), які здійснюють поставку певного товару. Постачальник, відповідно до умов договору, зобов’язується виконувати всі ті умови, які йому пред’явить покупець товару, причому в договорі дані умови не прописуються. Контракт названий відкритим, тому що забезпечує покупцеві відносну свободу дій при здійсненні покупки […]...
- Попит на ринку цінних паперів Поняття ринку цінних паперів Національна економічна система є сукупністю підсистем, представлених ринками. Можна виділити чотири основні підсистеми – це ринки праці, виробництва продукції і послуг, і фінансів. Останній так само представлений декількома підсистемами, в тому числі – ринком цінних паперів. Ринок цінних паперів – це взаємини суб’єктів в частині випуску і розпорядження цінними паперами. Основним […]...
- Операційно-ефективний ринок Операційно-ефективний ринок (operationally efficient market) – ситуація на ринку, близька до ідеальної, коли інвестори розуміють, що ціни акцій і облігацій сформовані на підставі витрат, пов’язаних з емісією. Цей тип ефективності допомагає ринку розвиватися, тому що гарантує, що всі учасники ринку виявляться задоволені тим рівнем витрат, який вони несуть через рішення брати участь в ринковій діяльності. […]...
- Опціонні біржі Поняття опціонної біржі Механізм оптової торгівлі товаром, в результаті якого з’явилася формальна торгівля, привів до появи угод – термінових контрактів, упорядкованих за якістю, кількістю, термінами і місце поставки. Разом з цим було введено метод гарантійних внесків на випадок порушення таких угод. Так з’явилися термінові ринки, на яких укладалися термінові договору на майбутню поставку реально існуючого […]...
- Карта ринку Карта ринку (market map) – звід воєдино і класифікація ринкових гравців: конкурентів, посередників і продавців, в залежності від займаної ними позиції на ринку і ролі в маркетинговому каналі. Карта ринку є картину ринку, що дозволяє уявити параметри ринку, його розвиненість, конкурентність, визначити цільовий сегмент ринку і ключових гравців ринку. Конкурентна карта ринку – розподіл ринкових […]...
- Що таке деривативи? Деривативи – це виробничі інструменти фінансового ринку. Вони являють собою договору, що дають обом сторонам право або вказують зобов’язання цих сторін на виконання про дій по відношенню до базових активів. До останніх можна віднести акції, облігації, валюту, різні товари, статистичну інформацію, процентні ставки і т. д. Різновиди На сьогодні представлені фінансові інструменти прийнято ділити на: […]...
- Лімітний ордер Лімітним ордером називають наказ про купівлю / продаж фінансового інструменту за вартістю, яка заздалегідь вказана, або за найкращою ціною. Виставляючи ордер limit на покупку, трейдер відправляє заявку на відкриття угоди за певною вартістю або за ціною, яка буде нижче. Спекулянта вигідно, щоб вартість активу була якомога менше. Рівень ціни відкриття угоди при цьому завжди буде […]...
- Склад позабіржового ринку Розглянемо кожен більш докладно: “Вуличний”. На “вуличному” ринку торгуються акції і облігації, що не потрапили на фондовий ринок. Ціни встановлюються виключно покупцями і продавцями, торги відбуваються у формі аукціону. Коли надходить певна кількість заявок, аукціон відкривається. Угода між брокером і дилером полягає по телефону. Третинний. На цьому ринку торгуються потрапили в список акцій цінні папери. […]...
- Двостороння монополія на ринку праці Двостороння монополія на ринку праці це ситуація, коли монополія покупця протистоїть монополії продавця на ринку праці, тобто: з одного боку монопсонія, а з іншого – профспілки. В умовах монопсонії попит на працю падає, а ставка заробітної плати теж зменшується. В умови профспілки попит на працю падає, а ставка заробітної плати зростає. Таким чином, при незначному […]...
- Частка ринку – доповідь Один з основних показників, що застосовується при оцінці конкурентоспроможності компаній – частка ринку. Це простий, але об’єктивний показник ефективності роботи фірми. Може бути так, що на перший погляд компанія розвивається ну просто ідеально: прибуток зростає, темп продажів також підвищується, бренд стає все більш впізнаваним. Але якщо при цьому частка ринку невелика, то перспективи розвитку бізнесу […]...
- Фінансовий контракт Фінансовий контракт – це договір або угода між двома сторонами або більшою кількістю сторін, що стосується майнових чи немайнових відносин. В контакті прописуються вимоги, які одна сторона пред’являє інший, прописуються стимули, які повинні спонукати іншу сторону на виконання цих вимог і антистимулом – іншими словами, санкції, які тягне за собою невиконання умов контракту. На даний […]...
- Реалізовані активи Реалізовані активи – це такі фінансові активи, які підприємець може досить швидко продати і отримати їх вартість в фінансовому еквіваленті, тобто зробити обмін наявного активу на гроші. Реалізовані активи прийнято також називати ліквідними, високоліквідні активи можна продати дуже швидко, низьколіквідні можуть викликати складності в процесі продажу. Прикладом високоліквідного активу можна назвати акцію будь-якого підприємства, тому […]...
- Опціон з фізичною поставкою Під опціоном з фізичним постачанням мається на увазі угода, за умовами якої її власник отримує право зробити торгову угоду за обумовленою ціною. Покупець має право не виконувати угоду, якщо вважатиме, що умови склалися несприятливо. Тоді як продавець зобов’язаний оформити продаж, отримавши відповідну вимогу від свого партнера. Для збалансування інтересів учасників використовується премія опціону, яка виплачується […]...
- Порушення ринку Порушення ринку – порушення цінового механізму ринку, в результаті дії зовнішніх або внутрішніх чинників, при якому розподіл обмежених за своїм числа економічних ресурсів стає неефективним. Порушення ринку – це сукупність конкретних ринкових умов, відносин і зв’язків, при яких практично відсутня конкуренція на ринку. Основною перевагою ринку є досягнення загальної рівноваги та оптимального, згідно з визначенням […]...
- Метод дисконтування кредиту Дисконт у фінансовій сфері означає різницю між реальною майбутньою вартістю фінансового інструменту (зобов’язання) і ціною його придбання, а під дисконтуванням розуміється знаходження поточної вартості активу, якщо відома його майбутня вартість. Дисконтування кредиту передбачає зміну розміру зобов’язань за ним в сторону зменшення кінцевої суми до погашення. Фактично в результаті дисконтування сума зобов’язання зменшується, що має небажаний […]...
- Що таке ліквідність: визначення Здатність будь-якого активу перетворюватися в грошові кошти, або ліквідність, – один з найбільш істотних показників ефективності діяльності компанії. Адже саме він визначає, чи здатне підприємство своєчасно і повністю розраховуватися за своїми зобов’язаннями. Ліквідність підприємства має на увазі повну його платоспроможність, постійне рівність величини зобов’язань і ліквідних коштів (тих самих активів, які можуть бути використані для […]...
- Нематеріальні активи Нематеріальний актив (НМА), це актив, який одночасно відповідає таким вимогам: Актив не є річчю; Актив здатний приносити організації економічні вигоди, тобто призначений для використання у виробництві продукції, при виконанні робіт чи наданні послуг, для управлінських потреб організації протягом тривалого часу, тобто строку корисного використання, тривалістю понад 12 місяців або звичайного операційного циклу, якщо він перевищує […]...
- У чому відмінності позабіржового ринку від біржового? Ми вже коротко згадали про основні особливості позабіржового ринку, але розкласти все по “поличках” не буде зайвим. Отже, біржовий і позабіржовий ринки прекрасно співіснують між собою і не заважають один одному. Так в чому ж особливості нашого “героя”? По-перше, на позабіржовому ринку продаються цінні папери самих різних підприємств, як великих і вже сформованих, так і […]...